Dans le cadre d’une opération de réorganisation stratégique, un groupe de services aux collectivités a mandaté INCENT pour évaluer les titres d’une de ses filiales spécialisées dans la collecte de déchets et le nettoiement urbain en France et à l’international.
Notre mission a consisté à déterminer une juste valeur des titres à la date de l’opération, en intégrant les spécificités du modèle économique fondé sur la réponse à des appels d’offres publics et l’exécution de contrats pluriannuels avec les collectivités locales.
Deux approches ont été retenues pour cette valorisation :
- La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF), afin de refléter les perspectives de développement à moyen terme à partir d’un plan d’affaires intégrant les contrats en cours, les renouvellements anticipés et le rythme d’acquisition de nouveaux contrats. Cette méthode a nécessité une analyse approfondie de notre part dont la modélisation des flux associés à plusieurs dizaines de contrats. L’analyse a également tenu compte des investissements spécifiques requis en début de contrat (acquisition de flottes, transfert de personnel), de la sensibilité du modèle économique aux indices de prix, et des enjeux environnementaux croissants impactant les décisions des collectivités.
- La méthode des comparables boursiers, à partir d’un panel de sociétés européennes actives dans le secteur de la gestion des déchets, permettant d’ancrer les résultats de nos approches dans les pratiques de marché.
L’équipe INCENT est fière d’avoir accompagné ce client dans cette opération stratégique. La mission a été conduite par Guy Jacquot et Anne-Sophie Haniez, assistés de Arthur Heinbach.
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